.RU

ПОДГОТОВКА ФИНАНСОВОЙ ДОКУМЕНТАЦИИ В ПРОЦЕССЕ ОЦЕНКИ - 1. Понятия, цели и принципы оценки бизнеса



^ ПОДГОТОВКА ФИНАНСОВОЙ ДОКУМЕНТАЦИИ В ПРОЦЕССЕ ОЦЕНКИ

Работа оценщика с внутренней финансовой документацией проводится по следующим направлениям:

1. Инфляционная корректировка отчетности в процессе оценки

Целью инфляционной корректировки документации являются приведение ретроспективной информации за прошедшие периоды к сопоставимому виду; учет инфляционного изменения цен при составлении прогнозов денежных потоков и ставок дисконта.

Простейшим способом корректировки является переоценка всех статей баланса по изменению курса рубля относительно курса более стабильной валюты, например американского доллара.

Пример. Оборудование было приобретено в 1996 г. за 1 млн. руб. (курс рубля по отношению к доллару на дату приобретения 5550 : 1).

На дату оценки курс рубля к доллару составлял 5750: 1, следовательно, скорректированная стоимость покупки оборудования в 1997 г. составляла:

5750 / 5550 * 1 000 000 = 1 036 036 руб., или 180,2 долл.

Этот способ имеет свои достоинства и недостатки. Главное достоинство - простота и возможность работы без большого объема дополнительной информации. С другой стороны, корректировка по курсу валюты дает неточные результаты в силу того, что курсовые соотношения рубля и доллара не совпадают с их реальной покупательной способностью.

Более точной является переоценка статей актива и пассива баланса по колебаниям уровней товарных цен. Она может быть ориентирована как на товарную массу в целом, так и на каждый конкретный товар или товарную группу.

Распространенным методом освобождения финансовой отчетности от инфляции является метод учета изменения общего уровня цен.

Использование данного метода позволяет, абстрагироваться от материально-вещественной структуры активов предприятия и делать упор на общей оценке всего имущества с учетом покупательной способности денежной единицы и ее колебаний во времени, отражающих изменение среднего уровня цен. Этот метод заключается в том, что различные статьи финансовых отчетов рассчитываются в денежных единицах одинаковой покупательной силы (в рублях базового или текущего периода на отчетную дату). Для пересчетов используется либо индекс динамики валового, национального продукта, либо индекс потребительских или оптовых цен. Универсальная формула пересчета статей баланса и финансовых отчетов в денежные единицы одинаковой покупательной силы имеет следующий вид:

,

где Вп - реальная величина статьи, скорректированной по уровню инфляции, руб.;

Вб - номинальная величина статьи по данным бухгалтерского учета и отчетности, руб

i1 - индекс инфляции на момент или за период анализа;

i2 - индекс инфляции в базовом периоде или на начальную дату отслеживания величины статьи баланса.

Инфляционной корректировке по индексам i1, i2 должны подвергаться лишь так называемые неденежные статьи: основные средства (в том числе нематериальные активы), производственные запасы, незавершенное производство, готовая продукция, малоценные и быстроизнашивающиеся предметы, обязательства, которые должны быть погашены поставкой определенных товаров и (или) оказанием определенных услуг. Напротив, денежные статьи (денежные средства, дебиторская и кредиторская задолженность, кредиты, займы, депозиты, финансовые вложения) независимо от изменения общего уровня цен инфляционной корректировке не подлежат. В данном случае речь не идет о нормализующих корректировках отчетности в процессе оценки.

На практике пересчет по индексу изменения общего уровня цен осуществляется в несколько этапов.

На первом - составляют финансовую отчетность в учетных ценах, т.е. с использованием первоначальных оценок.

На втором - проводят классификацию всех статей отчетности на денежные и неденежные.

На третьем - денежные статьи пересчитываются по текущим ценам с помощью общих индексов цен, взятых по годам приобретения активов (возникновения обязательств). Баланс по активу и пассиву достигается регулированием статьи «Нераспределенная прибыль».

На четвертом этапе составляют переоцененную отчетность и рассчитывают прибыль (убыток) от изменения покупательной способности денежной единицы в отчетном периоде. Сам показатель изменения покупательной способности денежной единицы определяют с помощью общего индекса цен путем пересчета денежных активов и обязательств на начало и конец года и последующего их сравнения.

Оценка неденежных активов (обязательств) в денежных единицах одинаковой покупательной силы осуществляется следующим образом. Все активы группируются по годам их приобретения (возникновения). Для каждого года стоимостная оценка группы объектов пересчитывается с использованием индексов цен текущего года и года приобретения объектов, а затем результаты суммируются. Механизм пересчета неденежных статей баланса можно выразить формулой:

,

где Ру - оценка всех активов в денежных единицах одинаковой покупательной способности, руб.;

Рin - цена приобретения i-гo актива, руб.;

itp - общий текущий индекс цен;

iip - общий индекс цен в год приобретения i-гo объекта.

Пример. Определение скорректированной величины основных средств. Оборудование было приобретено в 1975 г. за 50 000 руб.; индекс цен в год приобретения -116,3; текущий индекс цен - 339,6. Скорректированная стоимость оборудования в сопоставимых ценах составит в текущем году:

50 000 * 339,6 / 116,3 = 146 002.

Метод корректировки финансовых отчетов по изменению общего уровня цен повышает реалистичность анализа, позволяет достаточно, точно установить размеры дополнительной прибыли или убытка, возникающих у предприятия в связи с изменением .покупательной способности денег. Однако данный метод не учитывает разную степень изменения стоимости отдельных активов.

Таким образом, анализируя внешние условия функционирования фирмы (предприятия), оценщик ставит своей целью:

2. Нормализация бухгалтерской отчетности в процессе оценки

Нормализация отчетности проводится с целью определения доходов и расходов, характерных для нормально действующего бизнеса. Она необходима для того, чтобы оценочные заключения имели объективный характер, основывались на реальных показателях, характеризующих деятельность предприятия.

Оценщик должен понимать, что отчетность, составленная в соответствии с общепринятыми принципами бухгалтерского учета, не должна отражать реальную рыночную стоимость имущества. Возможность использования разных методов учета операций, списания долгов приводит к неодинаковым значениям прибыли и денежных потоков.

Рыночная стоимость части активов (например, стоимость нематериальных активов) может не учитываться при составлении баланса.

Нормализация отчетности в процессе оценки проводится всегда, объем применяемых корректировок в зависимости от целей оценки меняется. В отчете должны быть объяснены расчеты и изменения, проводимые в ходе нормализации.

Нормализующие корректировки финансовой документации проводятся по следующим направлениям:

Еще одно важное добавление: нормализованная финансовая отчетность может использоваться только в целях оценки.

2.1. Корректировка разовых, нетипичных и неоперационных доходов и расходов.

К числу наиболее важных факторов, определяющих величину денежных потоков, генерируемых бизнесом, относится себестоимость продукции. Под себестоимостью продукции, работ и услуг понимаются выраженные в денежной форме затраты всех видов ресурсов, используемых непосредственно в процессе изготовления и выполнения, работ, а также для сохранения и улучшения условий производства.

Кроме расходов, относимых на себестоимость, выделяются коммерческие и управленческие расходы, прочие операционные доходы и т.д., также влияющие на величину прибыли.

Величина прибыли может быть занижена и поэтому потенциального инвестора интересует, в первую очередь, динамика выручки от реализации и структура себестоимости, а затем - нормализованная прибыль. Если речь идет об оценке предприятий сферы услуг, сервисных и страховых компаний, сделок по слиянию и присоединению, акцент делается на анализ валовых доходов. Показатель прибыли и денежного потока становится следующим критерием при принятии инвестиционного решения.

Если ожидаемая будущая прибыль играет решающую роль в процессе оценки, то важно принимать этот показатель как отражение экономического дохода, получаемого компанией. Именно с этой целью и проводится нормализация финансовой отчетности в процессе оценки.

Пример. Нормализующие корректировки на нетипичные расходы, проводимые американской торговой компанией «ABC». В табл. 1 -5 представлены данные бухгалтерского баланса и отчета о финансовых результатах, составленных в соответствии с западными стандартами бухгалтерского учета.

Оценщик выяснил, что долгосрочные финансовые вложения представлены средствами, потраченными на приобретение картин, что не имеет отношения к основной производственной деятельности компании (торговля одеждой). Активы, не связанные с основной производственной деятельностью, должны быть исключены в ходе нормализации.

Таблица 1. Данные бухгалтерского баланса на начало и конец периода, (долл.)

Показатели

На начало периода

На конец периода

1. Текущие активы, в том числе







Денежные средства

59 562

71 475

Счета к получению

151 418

132 547

Товарно-материальные запасы

443 739

514 618

Прочие активы

79 888

57 452

Всего текущих активов

734 607

776 092

2. Внеоборотные активы, в том числе







Основные средства

1 195 859

1 425 831

Основные средства за вычетом износа

758 810

809 594

Долгосрочные финансовые вложения

105 139

100 410

Прочие активы

6 413

13 230

Всего внеоборотных активов

869 732

923 234

^ Активы – всего

1 604 339

1 669 326

3. Текущие обязательства

660 314

561 727

4. Долгосрочные обязательства

274 984

174 056

5. Собственный капитал

669 041

963 543

^ Пассивы - всего

1 604 339

1 669 326


Таблица 2. Корректировка оценщиком бухгалтерского баланса

Показатели

На начало периода

На конец периода

Долгосрочные финансовые вложения

105 139

100 410

Корректировка

(105 139)

(100 410)

Собственный капитал по балансу

669 041 - (105 139) = 563 902

963 543 - (100 410) = 863 133

^ Скорректированный баланс

1 499 200

1 598 916

В итоге получаем нормализованный бухгалтерский баланс, скорректированный на расходы, не относящиеся к оцениваемому бизнесу.

Таблица 3. Нормализованный бухгалтерский баланс, (долл.)

Показатели

На начало периода

На конец периода

1. Текущие активы, всего

734 607

776 092

2. Внеоборотные активы, в том числе







Основные средства за вычетом износа

758 810

809 594

Долгосрочные финансовые вложения

0

0

Прочие активы

6 413

13 230

^ Активы – всего

1 499 200

1 598 916

3. Текущие обязательства

660 314

561 727

4. Долгосрочные обязательства

274 984

174 056

5. Собственный капитал

563 902

863 133

^ Пассивы - всего

1 499 200

1 598 916

Изменения, полученные при корректировке баланса, должны найти отражение и в отчете о финансовых результатах. Кроме того, корректировке могут подвергнуться расходы, превышающие средние значения по аналогам.

Таблица 4. Отчет о финансовых результатах.

Показатели

На конец периода

Нетто-выручка от реализации (net sales)

7 147 474

Себестоимость реализованной продукции (cost of sales)

3 794 476

Валовая прибыль (gross profit)

3 352 998

Операционные расходы (operating expenses)

2 640 707

Прибыль до выплаты % и налогообложения (profit before interests & taxes)

712 291

Выплата процентов (interest expense)

59 674

Прибыль до налогообложения (profit before taxes)

652 617

Налог на прибыль (taxes)

282 053

Чистая прибыль (net profit)

370 564

Оценщик рассчитывает нормализованный доход с учетом нетипичных расходов, не относящихся к основной деятельности.


Таблица 5. Корректировка оценщиком отчета о доходах

Показатели

На конец периода

Чистая прибыль (по данным бухгалтерской отчетности)

370 564

+ Расходы на выплату налогов

282 053

+/- Корректировка по расходам:




+ Реально выплаченная заработная плата

356 725

- Признано обоснованными выплатами

313 500

+ Расходы на выплату заработной платы, превышающие среднеотраслевые знач.

41 153

+Расходы по хранению картин

7 600

Нормализованный доход до выплаты налогов

744 595

-Расходы на выплату налогов

320 177

Нормализованный чистый доход

424 418

В конечном итоге отчет о финансовых результатах будет выглядеть следующим образом (табл. 6)

Показатели

На конец периода

Нетто-выручка от реализации (net sales)

7 147 474

Себестоимость реализованной продукции (cost of sales)

3 794 476

Валовая прибыль (gross profit)

3 352 998

Операционные расходы (operating expenses)

2 548 729

Прибыль до выплаты % и налогообложения (profit before interests & taxes)

804 269

Выплата процентов (interest expense)

59 674

Прибыль до налогообложения (profit before taxes)

744 595

Налог на прибыль (taxes)

320 177

Чистая прибыль (net profit)

424 418


2.2. Корректировка метода учета операций. На величину прибыли и денежных потоков серьезное влияние могут оказывать методы учета запасов и начисления амортизации.

В Российской Федерации принята следующая методика учета запасов:

Оценка запасов методом ФИФО основана на допущении того, что ресурсы, первые поступившие в производство (продажу), должны быть оценены по себестоимости первых по времени закупок, с учетом стоимости ценностей, числящихся на начало месяца.

Метод ЛИФО основан на допущении того, что ресурсы, первые поступившие в производство (продажу), должны быть оценены по себестоимости последних в последовательности по времени закупок.

При росте цен метод ЛИФО уменьшает налогооблагаемую прибыль и с этой точки зрения в условиях инфляции является более предпочтительным.

Пример.

Дата операции

Запасы

01.09.

100 кг * 10 тыс. руб. = 1 000 тыс. руб.

10.09.

50 кг * 15 тыс. руб. = 750 тыс. руб.

20.09.

100 кг * 25 тыс. руб. = 2 500 тыс. руб.

Итого

250 кг = 4 250 тыс. руб.

Допустим, за анализируемый период было израсходовано 200 кг запасов.

Средняя фактическая себестоимость: (4 250 / 250)*200 = 3 400 тыс. руб.

Себестоимость реализованной продукции по методу ФИФО:

100*10 + 50*15 + 50*25 = 3 000 тыс. руб.

Себестоимость реализованной продукции по методу ЛИФО:

100*25 + 50*15 + 50*10 = 3 750 тыс. руб.


Ни величина, полученная методом ЛИФО, ни величина, полученная методом ФИФО, не отражает реальную рыночную стоимость запасов. Если компания-аналог использует метод учета запасов по средней себестоимости, в то время как на оцениваемой кампании применяется метод ЛИФО, то разница (3750 - 3400 = 350), скорректированная на ставку налогообложения [350 • (1 - 0,35)], может быть добавлена к величине прибыли после налогообложения. Аналогичные расчеты проводятся и в сторону уменьшения величины прибыли.


ponyatie-mehanizma-pravovogo-gosudarstva-chast-3.html
ponyatie-mezhdunarodnih-perevozok-zheleznodorozhnim-transportom.html
ponyatie-migracii-naseleniya-ekonomicheskaya-geografiya-v-sisteme-ekonomicheskogo-obrazovaniya.html
ponyatie-mirovoj-ekonomiki-stranica-14.html
ponyatie-mirovoj-ekonomiki-stranica-7.html
ponyatie-missii-model-strategicheskogo-upravleniya.html
  • letter.bystrickaya.ru/mitrohina-a-l-priznaki-rejnina-v-intertipnih-otnosheniyah-kvestimnostdeklatimnost-stranica-3.html
  • reading.bystrickaya.ru/metodicheskie-rekomendacii-programmnoe-obespechenie-uchebno-vospitatelnogo-processa-dopolnitelnogo-obrazovaniya-detej-2011god.html
  • kontrolnaya.bystrickaya.ru/referat-na-temu-monitori-istoriya-vidi-svojstva-parametri-bezopasnosti.html
  • education.bystrickaya.ru/09-fevralya-2012-goda-v-11-00-v-aktovom-zale-au-chuvashii-respublikanskaya-stomatologicheskaya-poliklinika-minzdravsocrazvitiya-chuvashii-sostoitsya-respublikanskoe-sov.html
  • turn.bystrickaya.ru/oulipen-zhmis-26-27-bet-trtnsh-degej-taldau.html
  • lektsiya.bystrickaya.ru/prakticheskie-zadaniya-grafika-i-orfografiya.html
  • student.bystrickaya.ru/13-spravochnik-esedo-dolzhnosti-spravochniki-edinoj-sistemi-elektronnogo-dokumentooborota.html
  • exchangerate.bystrickaya.ru/15-4-8-20-reakciya-organizmov-na-dejstvie-prirodnih-atmosfernih-vzvesej-eksperimentalnoe-issledovanie-03-02-08-ekologiya.html
  • letter.bystrickaya.ru/nauchnaya-programma-konferencii-vklyuchaet-v-sebya-plenarnoe-zasedanie.html
  • thescience.bystrickaya.ru/iskusstvennaya-deformaciya-golovi-kak-istoricheskij-istochnik-na-primere-dzhetiasarskoj-arheologicheskoj-kulturi-vostochnogo-priaralya-konca-i-tis-do-n-e-viii-v-n-e.html
  • writing.bystrickaya.ru/glava-tridcat-shestaya-pravdivaya-istoriya-pro-lyubov.html
  • paragraf.bystrickaya.ru/zachetnie-zadaniya-po-sistemnoj-ekologii-2013.html
  • writing.bystrickaya.ru/assistent-iv-kazakov-sbornik-statej-posvyashen-nauchnim-i-metodicheskim-issledovaniyam-po-problemam-rossijskogo-obshestva.html
  • crib.bystrickaya.ru/iz-pisem-v-pg-parlamentskaya-gazeta-avtor-ne-ukazan-28022008-012-013-str-38.html
  • tetrad.bystrickaya.ru/uchebno-metodicheskij-kompleks-dlya-studentov-yuridicheskogo-fakulteta-g-nizhnij-novgorod.html
  • paragraph.bystrickaya.ru/lekciya-4-mezhdunarodnie-aspekti-prodovolstvennoj-bezopasnosti-nauchno-obrazovatelnij-kompleks-po-specialnosti.html
  • student.bystrickaya.ru/32-poleti-na-predelno-malim-visotah-kniga-prednaznachena-dlya-rukovodyashego-i-letnogo-sostava-aviacii-metodistov.html
  • upbringing.bystrickaya.ru/mathanov-pn-teoreticheskie-osnovi-elektrotehniki.html
  • tests.bystrickaya.ru/literatura-albomi-kalendar-znamenatelnih-i-pamyatnih-dat-po-buryatii.html
  • knowledge.bystrickaya.ru/ob-ustanovlenii-plati-za-obuchenie-v-municipalnom-uchrezhdenii-dopolnitelnogo-obrazovaniya-detej-elnikovskaya-detskaya-muzikalnaya-shkola-stranica-4.html
  • esse.bystrickaya.ru/rabochaya-programma-uchebnoj-disciplini-makroekonomicheskoe-planirovanie-i-prognozirovanie.html
  • letter.bystrickaya.ru/mezhgosudarstvennij-sovet-po-standartizacii-metrologii-i-sertifikacii.html
  • essay.bystrickaya.ru/egor-letov.html
  • writing.bystrickaya.ru/buhgalterskij-uchet-v-rossii-osnovnie-napravleniya-razvitiya.html
  • knigi.bystrickaya.ru/sistema-ispolneniya-ugolovnih-nakazanij-za-rubezhom.html
  • uchenik.bystrickaya.ru/antropologiya-evolyuciya-i-adaptaciya.html
  • upbringing.bystrickaya.ru/knigi-stranica-5.html
  • klass.bystrickaya.ru/5-sh-klass-oushilarini-orta-buina-bejmdelu-mseleler-tairibinda-tkzlgen-pedkonsililium-oritindisi-turali-anitama.html
  • write.bystrickaya.ru/filippov-mihail-mihajlovich-stranica-37.html
  • notebook.bystrickaya.ru/istinnoj-sociolizaciej-lichnosti-yavlyaetsya-stanovlenie-obraza-ya-che.html
  • control.bystrickaya.ru/chast-4-proekti-gosudarstvennih-kontraktov-dokumentaciya-ob-aukcione-na-postavku-uchebnoj-literaturi-dlya-nuzhd-universiteta.html
  • thesis.bystrickaya.ru/poyasnenie-k-sleduyushemu-razdelu-s-v-gippius-trening-razvitiya-kreativnosti-gimnastika-chuvstv-spb-izdatelstvo-rech-2001.html
  • assessments.bystrickaya.ru/drevnevostochnie-civilizacii-osnovnie-cherti.html
  • occupation.bystrickaya.ru/municipalnie-finansi.html
  • otsenki.bystrickaya.ru/sergej-solovev-vera-tariverdieva-biografiya-muziki.html
  • © bystrickaya.ru
    Мобильный рефератник - для мобильных людей.